卫网君周评：维珍银河船票上架携程，ULA面临出售

01 卫星退役，照片为何还能卖钱？历史影像的“时间稀缺”生意 客户买的不是最清晰，而是无法重拍的日期 遥感卫星退役后，已传回地面的影像仍可保存、检索、处理和交付。QuickBird-2于2001年发射、2015年停止运行，ESA档案仍覆盖其全周期影像；SPOT-1自1986年开始获取数据，2003年停止运行，ESA仍提供SPOT 1至5档案入口。旧图价值不在“最清晰”，而在特定日期无法补拍，可用于灾害评估、土地工程环境变化核验及证据辅助。Vantor按积分计费，Airbus OneAtlas采用订阅或按次购买。真正门槛在地面档案库的检索、处理与交付能力。公共Landsat、Sentinel与商业档案并存。卫星寿命决定档案新增到哪年，已拍关键时间点决定数据还能用多久。 卫网君 文中说的是欧洲航天局的卫星，那么在中国诸多对地观测卫星所拍摄的图像中，是不是也有哪一些不曾得到应用。根据我们对这个行业的了解，这种类型的卫星图像不在少数。所以有关单位是不是应该考虑一下，尽可能多的向社会开放这些沉睡的资源，哪怕是合理性的收费，也可以促进行业的发展。把它单纯放在自己的硬盘上，还要白白付出电费成本呢。 新闻链接： 02 省队商业航天排位赛：山东靠“海上母港”，海南靠“制度通道” 海上发射母港 vs 商业发射工位 山东以海阳东方航天港为锚，依托全国唯一海上发射母港，推行“前港后厂、制发一体”，牵引固体/液体火箭、发动机试车、卫星制造与海洋遥感，目标2027年产100发火箭、150颗卫星、500亿元规模。 海南以文昌商业航天发射场和自贸港政策为锚，靠低纬度、滨海发射、零关税与数据跨境制度，引入整箭整星项目，建设航天数据跨境加工贸易区，做“数据出海+来数加工”应用生态。 “场”集聚终端集成最强，但核心部件可全国配套；陕西宜做“器官”供应商，传统发射场不适用此逻辑。 卫网君 到目前为止，除了北京和上海，中国的商业航天还谈不上自主自立的省队。无论山东还是海南，都是北京或者上海总体航天供应链的延伸部分。所以这两地都商业航天打法不管有什么区别，都不是他们自己的产业政策决定的，而是供应链的链长决定的。所以各省更应当充分考虑的是在本省之内如何开拓2C市场。这才是各省队成绩的决赛场。 新闻链接： 03 天上烧钱，地上数钱：商业航天利润在两端，亏损在中间 上游卖铲子、下游卖服务已盈利，中游整机替全行业垫钱 商业航天并非全行业不赚钱，而是利润分布呈“微笑曲线”：上游核心部件与下游应用服务已有人盈利，中游火箭/卫星整机普遍巨额亏损。中游亏在重资产前置、收入后置、基础设施期只投入不产出、产能错配与价格战。上游卖芯片、材料、连接器，客户分散、轻资产高毛利；下游做地面站、测运控、遥感解译与行业方案，买数据加工转售，回款快。北京“南箭北星”对应风险与确定性分工：南边赌技术突破，北边吃应用落地。核心矛盾是资本持续涌向“天上硬件”，而变现最强的“地上应用”挖掘不足。看公司先问：在价值链哪段、资产轻重、现金流来自未来还是现在。 卫网君 任何投资方的耐心都是有限的，即使对商业航天这种高投入长周期的产业来说，投资方也不会有永无止境的耐心。马斯克是靠国家航天局的订单，让投资者们看到了正向现金流。贝索斯是把自己的钱不断投入，带动其他投资者留在公司里。中国的商业航天创业者们，如果总是用长周期来回应投资人，只怕用不了太久就会面对资金流中断。所以在创业的第1天就应该想清楚，怎么挣钱，什么时候回报股东。 新闻链接： 04 携程上架510万元维珍银河太空船票，2027年出发 Delta级飞船再延期，维珍银河押注Q2现金流转正 携程上架2027年维珍银河太空旅行船票，510万元/张，国内公开渠道最贵。行程6天，出发地美国新墨西哥州拉斯克鲁塞斯，前4天训练，第5天发射；国际机票、签证、保险自理。维珍银河VSS Unity已于2024年6月退役，Delta级飞船商业飞行推迟至2027年2月，第二艘预计2027年3月抵达。公司Q2宣布完成每张75万美元的一批售票，原计划50张，超额认购，总预订额超5000万美元，并计划今年晚些时候更高价开售。预计2027年Q2末每月至少10次飞行、季度现金流转正。股价3.02美元，市值约4.58亿美元。 卫网君 国内至少有6家企业自称要开展亚轨道太空旅游。并且宣布了额度不等的融资数量，可是第1个登上2C平台的太空旅游项目还是美国人的。这样，无论业界还是潜在的客户都要问一句，中国的太空旅游创业者们对自己到底有多大的信心？敢不敢给消费者提供一个准确的预约兑现日期呢？ 新闻链接： 05 ULA财务困境加剧：火神复飞在即，出售压力升温 从年贡献数亿美元到收益几乎归零，账面价值十年腰斩 ULA正准备未来几周恢复火神发射，最早9月底执行亚马逊Leo卫星任务，这将是新任CEO Mark Peller首飞。火神因固体助推器喷管故障停飞超六个月，调查仍在进行，军方尚未批准恢复国安载荷发射，已把多项任务转给SpaceX。火神完全消耗性设计，价格从每次1.12亿美元涨至超2亿美元，而SpaceX价格相对稳定。ULA财务状况恶化：洛克希德来自ULA收益从2016年3.25亿美元降至2025年几乎为零，股东权益从约22.8亿美元降至11.1亿美元。波音和洛克希德各担保5亿美元信贷，ULA正寻求筹集15亿美元，为原金额三倍。所有者多年推销ULA，最初要价约50亿美元无人接受，更公平售价或为20至30亿美元。蓝色起源、亚马逊、诺格、L3Harris、私募甚至美国政府均被猜测为潜在买家，AST SpaceMobile作为黑马值得关注。ULA积压约80次任务，仅次于SpaceX。 卫网君 短期内我们还看不到联合发射联盟公司能够实现火箭的回收复用。由此而带来的成本居高不下，将是不可避免的。这也给人们提供了一个鲜明的案例，哪怕是如此老牌的是航天发射服务商。如果跟不上时代的步伐，那么被抛弃的速度会远远超过人们的想象。哪怕20年前，谁能想到波音和洛马合资的火箭公司会面临出售呢？ 新闻链接： 06 …