专家详解商业航天商业化落地路径与可复用火箭进展

3月30日，中科宇航（300035）力箭二号遥一运载火箭发射成功。此外，天兵科技天龙三号、中国商火长征十二号乙等新一代商业火箭的发射任务也已排上日程，国内商业航天（886078）产业发展驶入“快车道”。 近日，上海证券报记者就商业航天（886078）产业的发展趋势、商业闭环、投资逻辑等热点话题，采访了通宇通讯（002792）董事长吴中林、博时中证卫星产业指数（024748）基金经理李庆阳、华泰证券（601688）通信行业首席分析师王兴、平安基金权益基金经理王修宝。 产业：商业化落地进入实质性阶段 上海证券报：2026年政府工作报告首提“加快发展卫星互联网”，释放出积极信号。商业航天（886078）是否已进入商业化落地阶段？行业规模化落地面临哪些卡点？ 吴中林：商业航天（886078）已逐步迈进商业化落地阶段。头部企业加速推动IPO进程，二级市场投资者对商业航天（886078）领域的关注点从技术概念转向火箭发射成功率、制造成本控制等工程化指标。国家级巨型星座组网的刚需要求，形成了稳定且确定的订单池，这一市场需求促使企业从实验室研发思维转向工业化流水线生产思维。 目前，商业航天（886078）规模化落地存在“技术—工程—经济”三重壁垒。其中，可复用火箭技术仍有待验证，供应链的低成本批产能力也要进一步打磨，行业普遍面临单次技术突破易、低成本稳定量产难度高的问题。 李庆阳：商业航天（886078）产业在工业化成熟度、商业化闭环方面有了标志性的变化，推动行业进入商业化落地的实质性阶段。 在工业化成熟度方面，商业航天（886078）行业迎来积极变化，正实现从量变到质变的跨越。其核心突破体现在三方面： 一是从单点研发试制转向批量生产。相较于过往民营火箭企业发射、卫星制造数量以个位数计算，行业如今已搭建起专业化产线，搭配自动化机器人装配与先进数字化系统，汽车工业成熟的规模化生产方案正逐步迁移应用到商业航天（886078）领域。 二是从全链条自研自产转向专业化分工。过往，产业链企业大多包揽全流程业务；如今，行业已形成专业分层，使得工业化生产效率、专业性大幅提升。 三是从试验驱动转向数据驱动。相关企业逐步建立起专属数据库，单次发射火箭不再是孤立的工程事件，而是转化为可复用、可迭代的工程资产，为后续技术优化与发射执行提供支撑。 在商业化闭环方面，商业航天（886078）行业已实现阶段性突破，收入结构逐步多元化，而“有技术无订单，有发射无应用”困境也在逐步得到改善。资本市场也释放出积极信号，逐步打通了资本化通道，使得行业融资规模大幅提升；科创板明确支持商业火箭企业上市，使其估值逻辑转向关注企业订单、回收数据、成本等信息。 王兴：商业航天（886078）产业迎来政策、业绩、技术三重拐点，正在迈向商业化落地的实质阶段：其一，政策持续加码，在建设航天强国战略指引下，商业航天（886078）产业将成为市场焦点；其二，业绩出现拐点，中国星网、垣信卫星加快发射节奏，有望带动上游卫星制造、火箭发射等环节业绩兑现；其三，技术不断突破，火箭持续推进可回收技术验证，地面蜂窝网络产业优势有望赋能NTN（非地面网络）技术发展。行业规模化落地的最大卡点，是低成本、高频次的“航班化”运力供给不足。 王修宝：商业航天（886078）已经跨过“概念期”，进入商业化落地的早期阶段。 其一，商业属性火箭发射占比过半。根据国家航天局数据统计，2025年，我国商业航天（886078）保持快速发展，全年完成发射50次，占我国全年宇航发射总数的54%。其中：商业运载火箭发射25次；海南商业航天（886078）发射场投入使用并实施9次发射，建成以来累计完成10次发射；其他商业卫星发射16次。全年入轨商业卫星311颗，占我国全年入轨卫星总数的84%。 其二，低轨星座组网的初期阶段即将完成。2026年至2027年，手机直连、低轨通信等服务或将开通，进一步推动商业航天（886078）商业运营落地。 其三，可重复使用运载火箭技术加速突破，多款型号火箭陆续开展一子级再入返回等核心技术验证。可复用火箭突破、低成本民营火箭放量商业化，有望推动火箭发射成本进一步下降。 其四，商业航天（886078）相关企业订单正在逐步落地。目前，已有部分火箭产业链、卫星上游供应商获得下游客户订单，相关企业对未来订单持续放量持乐观预期。 不过，由于运力不足、火箭和卫星运输成本较高，商业航天（886078）行业尚未形成规模化、标准化的产业体系，成本和效率优势都有不足。 技术：可复用火箭进入关键阶段 上海证券报：多家企业集中开展可重复使用火箭的回收试飞验证，请问国内可复用火箭的技术成熟度如何？距离规模化商用还有多大差距？将对二级市场的投资逻辑带来哪些影响？ 吴中林：目前，国内可复用火箭正处在“密集验证，冲刺首飞”的关键阶段，相关技术已取得初步突破，但离规模化商用还需要时间验证。火箭回收成功只是第一步，企业真正的差距在于复用次数和周转效率。 火箭回收成功并实现常态化，将对行业带来深远影响：一方面，行业成本拐点有望到来，发射费用将逐步降至具备商业竞争力的水平；另一方面，产业投资逻辑将从技术验证转向运营能力比拼，市场会更加聚焦企业的成本控制、发射频次与订单交付能力，从而推动整个行业商业化进程显著提速。 李庆阳：当前，可复用火箭的技术原理已经打通，但工程可靠性、经济性仍需一段时间密集验证。差距体现在能否稳定复飞、全箭复用、大规模量产上。 火箭回收成功后，将对商业航天（886078）行业带来较大影响：首先是重构成本曲线，卫星组网部署成本有望大幅下降，太空制造、在轨服务、深空探测等新兴应用场景的可行性有望提升；其次是竞争格局重构，市场格局由“国家队”主导，向民企踊跃参与、多元竞争转变；最后是产业链价值重构，投资主线将逐渐从制造环节向运营环节切换。 王兴：国内可复用火箭技术正处于“从0到1”验证向“从1到N”工程化过渡的关键期。目前，蓝箭航天已通过朱雀三号进行入轨级可复用飞行试验，但国内企业距离规模化商用仍有差距。这一差距主要…